Оценка стейблкоинов

Для тех, кто хорошо знаком с миром криптовалют, не станет новостью, что USDT от Tether занимает лидирующую позицию в нынешнем перечне стейблкоинов.

Выпущен токен и принадлежит частной компании Tether Limited.

Впервые представленный под названием Realcoin, стейблкоин Tether был запущен в 2014 году, став одним из пионеров в этой категории. Первоначально Tether был выпущен по протоколу Omni Layer. Протокол уровня Omni – это децентрализованная платформа с открытым исходным кодом, построенная на основе блокчейна Bitcoin. Теоретически каждый токен USDT имеет соответствующий доллар США, хранящийся в качестве обеспечения в резервах компании Tether.

Краткое описание:

Компания Tether, выпускающая стейблкоин USDT, обновила свою политику в отношении блокировки кошельков. Теперь Tether будет ограничивать доступ к USDT для тех кошельков, которые попали в санкционный список США, известный как SDN и управляемый Офисом по контролю за иностранными активами (OFAC).

Это значит, что владельцы этих кошельков больше не смогут использовать USDT для каких-либо транзакций, включая переводы, покупки или продажи. По словам Tether, такие действия необходимы для соответствия международным нормам в области предотвращения отмывания денег (AML) и борьбы с финансированием терроризма (CFT).

USDC - это цифровая стабильная монета выпущенная Circle Internet Financial Limited совместно с криптовалютной биржей Coinbase, привязанная к доллару США и обеспеченная фиатом. Запущенный в 2018 году токен USDC предназначен для поддержания соотношения 1 к 1 с долларом США.

По заявлениям компании Circle, резервы USDC ежегодно проходят аудит, результаты которого публикуются в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC).

Краткое описание:

USDC является централизованным и обеспеченным фиатом стейблкоином, полностью подконтрольным эмитенту Circle. Это проблема, скорее всего, будет сохраняться на протяжении всего времени существования стейблкоина USDC.

Как и любые другие, токены USDC управляются через смарт-контракт, в который разработчики могут заложить любые функции, например, заморозку адресов и изъятие активов из оборота.

DAI — это стейблкоин на основе Ethereum, выпуск и разработка которого управляются протоколом Maker и децентрализованной автономной организацией MakerDAO.

Стейблкоин DAI — давний игрок на рынке криптовалют, его первая версия с одним обеспечением SAI была запущена еще в 2017 году, обновленная с мультиобеспечением вышла позднее, в 2019.

Цена DAI мягко привязана к фиату (доллару США) и обеспечена сочетанием других криптовалют, которые вносятся в хранилища смарт-контрактов каждый раз, когда чеканится новый DAI. Такое обеспечение называют алгоритмическим.

Пользователи генерируют DAI, внося криптоактивы в хранилища Maker по протоколу Maker. Пользователи могут получить доступ к протоколу Maker через Oasis Borrow или другие интерфейсы, созданные сообществом. На Oasis Borrow пользователи могут заблокировать залог, например в ETH или WBTC. Затем они могут брать в кредит DAI под залог, если он находится в пределах коэффициента залога, который колеблется от 101% до 175%, в зависимости от уровня риска заблокированного актива.

Краткое описание:

Основное преимущество DAI заключается в его управлении не традиционной частной компанией, а MakerDAO - децентрализованной автономной организацией, функционирующей на основе программного протокола. В связи с эти все операции по выпуску и уничтожению токенов контролируются и открыто регистрируются через автономные смарт-контракты на платформе Ethereum, повышая тем самым прозрачность системы и снижая риски коррупции.

Токен DAI невозможно заблокировать по анологии с USDT и USDC. Данный токен контролируется исключительно с поощью смарт-контрактов, работающих на блокчейне. Так как у токена нет централизованного управления, блокировка адреса, владеющего токенами DAI невозможна.

TUSD представляет собой стейблкоин, который был создан компанией TokenTrust и поддерживает паритет с американским долларом, поддерживая соотношение 1 к 1. Это достигается путем поддержания резерва в долларах США, соответствующего количеству выпущенных токенов TUSD.

TUSD использует смарт-контракты на блокчейне, которые позволяют выпускать и погашать токенизированные версии доллара США. Если пользователи хотят купить TUSD, они сначала переводят доллары США на указанный банковский счет. После получения перевода смарт-контракт автоматически генерирует и отправляет соответствующее количество токенов TUSD на кошелек пользователя, тем самым пополняя количество токенов в обороте.

Когда пользователь продает свои TUSD, смарт-контракт незамедлительно сжигает выкупленные токены, навсегда удаляя их из обращения TUSD. В этот же момент платформа начисляет пользователю доллары США.

Краткое описание:

В феврале 2023 года, TUSD стал пионером среди стейблкоинов, привязанных к доллару США, внедрив автоматическую систему контроля за выпуском монет, основанную на технологии Proof of Reserve (PoR) от Chainlink. Этот алгоритм PoR обеспечивает автоматическую проверку наличия достаточных USD резервов. Интеграция PoR в TUSD направлена на улучшение процесса выпуска стейблкоинов, повышая их прозрачность, безопасность и эффективность управления рисками.

Компания, стоящая за TUSD, имеет возможность вмешиваться в токены по разным причинам, таким как соблюдение нормативных требований, ответ на запросы правоохранительных органов или действия, связанные с обнаружением мошеннических или незаконных транзакций. Это включает в себя возможность замораживать, блокировать или изымать токены TUSD в соответствии с их политиками и регуляторными требованиями.

First Digital (FDUSD) является стейблкоином, созданным FD121 Limited, финансовым подразделением First Digital Limited, базирующимся в Гонконге. Этот стейблкоин был запущен в июне 2023 года и планируется, что он будет поддерживаться долларом США или активом равной стоимости, хранящимся у назначенного хранителя, First Digital Trust Limited.

Как трастовая компания, работающая в соответствии с законами Гонконга, First Digital Trust Limited обеспечивает хранение всех резервов FDUSD на отдельных счетах, чтобы избежать их смешивания с другими активами компании. Компания также обязуется хранить резервы в наличных или в высоколиквидных активах, что, по их утверждению, гарантирует соотношение обеспечения FDUSD 1 к 1.

Краткое описание:

Пользователям FDUSD следует быть осведомленными о рисках, связанных с этим стейблкоином:

1. Риск потери привязки: Если резервы FDUSD не смогут поддерживать обмен по номиналу в любое время, это может подорвать стабильность стоимости стейблкоина.
2. Операционные риски: FDUSD подвержен рискам, связанным с мошенничеством и кибератаками, особенно учитывая его зависимость от сторонних сервисов.

Токен USDP, также известный как USD Digital, является продуктом компании Paxos, созданным на основе блокчейна Ethereum с использованием стандарта ERC-20 в 2018 году. Этот стандартный токен Paxos гарантированно поддерживается в соотношении 1 к 1 американским долларом, выпущенным Paxos Trust Company. USDP также находится под регуляцией и одобрением Департамента финансовых услуг штата Нью-Йорк.

Краткое описание:

Концепция и программная реализация PAX не выделяются уникальностью. Несмотря на утверждения создателей о новизне их криптовалюты, она не вносит инновационных решений на рынок. В основе стейблкоина USDP лежит стандартный ERC-20 токен.

Frax был запущен в 2020 году, вдохновленный DeFi-протоколом Aave, одним из пионеров в сфере децентрализованного кредитования. Основная задача Frax — предоставить DeFi-сообществу стейблкоин, который будет устойчив к сильным колебаниям цен и основан на прозрачной и стабильной финансовой политике.

FRAX представляет собой стейблкоин, работающий по частично алгоритмическому принципу. Это означает, что его стоимость привязана к доллару с использованием залога в других токенах (подобно DAI) и с помощью своего токена FXS (аналогично UST).

Краткое описание:

FRAX работает так, что рынок сам решает, насколько он будет поддерживаться другими активами. Когда люди больше интересуются и покупают FRAX, те, кто держит специальный токен veFXS, зарабатывают деньги. Это происходит потому, что деньги из кассы FRAX вкладываются в другие надежные финансовые проекты в мире криптовалют.

Если вдруг FRAX станет очень популярным и его начнут активно покупать, тогда FXS, другой токен связанный с FRAX, будет уничтожаться. Это сделает FXS более редким и возможно ценным. Так как многие FXS уже заблокированы на долгий срок в одном проекте (Convex), их количество в обороте со временем будет уменьшаться.

У FRAX есть особенная система, которая сочетает в себе алгоритмический подход и поддержку за счет других активов. Это делает его довольно устойчивым и сильным среди других стейблкоинов, и защищает его от серьезных проблем, как это случилось с Luna и UST, двумя другими криптовалютами.

Стейблкойн Gemini Dollar (GUSD) выпущен 10 сентября 2018 года. Это токен ERC-20, который работает на блокчейне Ethereum. Права принадлежат одноименной бирже.

В официальной документации по токену говорится, что он привязан к доллару США 1:1. Реальные доллары, которые дают обеспечение активу, хранятся в банке State Street, где счета застрахованы FDIC. Аудит регулярно проводится компанией BPM Accounting and Consulting.

Краткое описание:

У этого токена разработана система из трех уровней умных контрактов. Первый уровень, "Proxy", занимается выпуском монет, их транзакциями и может при необходимости останавливать эти процессы.

Следующий уровень, "Impl", содержит все данные и механизмы, необходимые для работы умных контрактов. Здесь реализованы процессы создания, удаления и пересылки токенов, что типично для большинства токенов стандарта ERC-20. Главное отличие заключается в том, что функции на этом уровне активируются только с разрешения уровня "Proxy".

Третий уровень, "Store", можно сравнить с бухгалтерской книгой: здесь фиксируются балансы пользователей и принадлежность токенов. Также здесь отображаются все транзакции с токенами для общего доступа в блокчейне.

Такая структура обеспечивает гибкость системы, но в то же время позволяет централизованно контролировать ключевые процессы, когда это необходимо.

На декабрь 2023 года блокировками стейблкоинов особенно отличается компания Tether, владеющая токеном USDT. Это не означает, что только они одни блокируют адреса с токенами, но они являются лидером по блокировкам:

В ноябре 2023 года компания Tether произвела блокировку токенов USDT на сумму $225 млн, что является рекордом, в соответствии с данными компании Tether. Блокировка адресов произошла в сотрудничестве с биржей OKX:

Как еще один пример, можно привести блокировку, которая произошла прямо во время написания данной статьи.

Кейс: Tether заблокировал 17,4 миллиона USDT в сети Ethereum (15.12.23)

Заблокированный адрес был активен с ноября 2023 года и получил 17 400 000 USDT от другого адреса, который также был заблокирован Tether в декабре 2023 года. По данным Etherscan, заблокированный адрес не совершал никаких транзакций с момента получения USDT.

Tether не раскрывает подробностей о причинах блокировки адресов, но утверждает, что сотрудничает с правоохранительными органами и следует регуляторным требованиям. Компания также заявляет, что блокировка адресов не влияет на стабильность и ликвидность USDT.

У токена USDC также множество примеров блокировок.

Кейс: Блокировка $100 000 компанией консорциумом Centre (16.06.20)
Компания Circle также прибегает к заморозкам адресов:

Таким образом, на момент 15.12.23 Circle заморозила 211 адресов, что является не очень большим показателем, по сравнению с Tether.

Согласно данным транзакции, представленным обозревателем блоков Etherscan, функция «blacklist (address investor)» была вызвана 16 июня 2020 года. При этом адрес, вызвавший функцию, принадлежит консорциуму Centre. После блокировки данный адрес не сможет принимать или отправлять активы через смарт-контракт USD Coin. Кроме того, все USDC, хранящиеся в кошельке, станут недоступны. Интересно, что в комментариях к кошельку, связанному с заблокированным адресом, один из пользователей Etherscan также заявил о краже токенов Loopring Coin (LRC) на сумму около 750 евро.

Ознакомиться с блокировкой транзакции через эксплорер можно тут.

Почему блокировка может носить всеобщий характер?

На основании нашей практике, мы можем со 100% уверенность сказать, что практически никто не застрахован от случаев блокировок. К примеру, к нам обратился пользователь с вопросом: ”почему мой адрес оказался заблокированным?”

На основании анализа блокчейн транзакций, мы заметили, что токены USDT, которые адрес жертвы получил двумя транзакциями от другого пользователя оказались заблокированы компанией Tether. В данном кейсе объем грязных токенов USDT составлял порядка 10%, которые берут свое начало на 4 шага назад.

Простыми словами, неизвестный адрес, владеющий небольшой суммой грязных токенов перевел на следующий, этот адрес на следующий и так далее. Через 4 шага, эти токены попали в руки жертвы блокировки и, естественно, никакого мошенничества жертва не совершала. Остальные 90% токенов пришло из верифицированных источников, но этих 10 грязных % было достаточно, чтобы внести весь адрес в блэклист. Внесение в блэклист адреса можно приравнять к утрате токенов.

К счастью, есть исключения. Если у вас есть доказательства, то есть шанс, что можно произвести разблокировку токенов. В нашем кейсе, нам удалось доказать компании Tether непричастность пользователя к мошенничеству и вернуть доступ к средствам.

Если говорить о криптовалюте в целом, не привязываясь к стейблкоинам, то ситуация может быть намного хуже. К примеру, на нашей практике был кейс, в котором высокорискованные активы проделали путь от 7 до 14 шагов смешения до тех пор, пока не попали на централизованный сервис. Ситуация сложилась таким же образом, что пользователь не получил средства на баланс своего аккаунта на бирже и все средства были заблокированы.

В таких случаях, инструмент Btrace может обезопасить вас от блокировки, так как за расчетами стоит ML алгоритм, просчитывающий объем высокорисованных активов на вашем адресе.

С помощью Btrace вы сможете преждевременно проверить вашего контрагента и сделать выводы о дальнешем взаимодействии.

В случаях, если ваш адрес подвергся блокировки или вы потеряли криптовалюту в результате мошенничества, советуем обратиться к нам. Наши специалисты всегда готовы Вам помочь.